中国银河：煤炭行业周度观点：需求波动煤价回调，煤企业绩逐季改善

动力煤价持续回调，炼焦煤价稳定，焦炭继续提涨。（1）动力煤：环渤海动力煤指数（Q5500）为595元/吨，环比回落3元；秦皇岛港5500大卡动力煤价格为817.5元/吨，本周高位继续回调，回调幅度达15.5%；主产地煤价仍延续上涨态势，其中山西地区普遍上涨15元/吨。（2）冶金煤及无烟煤：京唐港主焦煤环比持平，阳泉无烟洗中块价格环比上涨60元/吨。春节临近，炼焦煤产地供给总体呈下降趋势，叠加澳洲进口煤持续受限，蒙古进口煤通关效率较低，总体焦煤供给偏紧；需求端，随着焦炭连续涨价，下游焦煤采购积极性提高，预计后期焦煤价格将有上涨动力。（3）焦炭：上周主产地焦炭价格普遍实施第14轮涨价100元/吨，2020年8月中至今累计上涨900元/吨，即将落实第15轮涨价100元/吨，累计涨幅将达1000元。钢厂补库存需求强劲，焦化厂库存处于低位，支持焦价持续强势运行。行业整体盈利下降，上市公司表现较优。近年来，受环保政策的影响，以及煤炭行业供给侧改革的推动，煤炭行业整体营收和利润额呈现波动下行趋势。根据统计局的数据，2020年，中国规模以上煤炭企业主营业务收入为20002亿元，同比下降19.3%；20