中邮证券：农林牧渔行业报告：猪价窄幅震荡，产能增加依然缓慢

行情回顾：弱于大盘 上周申万农林牧渔行业指数小涨0.15%，在申万31个一级行业中涨幅排名第26位。养殖业再度逆势下跌，主因产能数据环比增长，市场对行业周期信心不足、对明年预期悲观。 猪：价格窄幅震荡，产能修复缓慢 本周猪价连续小幅下行，截至10月18日，全国均价17.59元/kg，较上周下跌了0.56元/公斤。近期猪价持续在18元/公斤左右的区间窄幅震荡，主因市场缺乏明显的利好或利空因素；因经过国庆节前夕的抛售后，市场大猪紧缺，肥标价差走扩，故猪价低位时，刺激二育入场，支撑猪价；但因市场需求稍弱，且后期二育风险加大，故而猪价亦难以明显上行。预计短期内猪价将维持震荡。 产能低位持续时间长，关注四季度修复情况。23年11月至24年6月，能繁母猪产能持续低于21-22年的最低点。且本轮生猪产能仅从24年5月开始缓慢修复，产能持续处于相对低位。其对应着今年4季度及明年前3季度，生猪出栏将增长缓慢。同时今年四季度的产能则对明年下半年的供给有着重要影响，除受行业自身资金、预期等影响外，秋冬疾病问题亦是重大不确定因素。如四季度产能继续维持较慢增长，将明显利于市场对明年猪价的信心修复。 关注出栏兑现