中邮证券：金融数据预测月报：9月社融增速或持续下探，新增信贷同比多增

投资要点 （1）预计9月新增人民币贷款（信贷口径）约17000亿元，同比多增约1100亿元：9月不同类型企业经营情况整体改善但仍现分化，大型企业供需两端继续扩张，中小企业压力仍存；银行方面，从年内信贷投放节奏来看，9月作为季末月份，信贷诉求或迎适当发力；票据和存单读数上，9月票据利率继续翘尾收关，同业存单发行利率维持高位，信贷读数或超去年同期。票据供不应求形势有所改善，信贷读数合意或是票据利率翘尾的重要因素之一。 （2）新增信贷结构分化明显，对公为主导，居民需求偏弱：预计对公中长期贷款维持较高增量，或高于去年同期；预计对公短贷季节性正增长，同时有望同比多增；预计居民短期贷款增长放量、中长期贷款同比不弱。 （3）预计9月新增社融约3.5万亿，同比少增约3000亿元：预计社融口径新增人民币贷款约20000亿元，同比多增约300亿元；从票据利率走势看，9月票据利率震荡上行，银行表内贴现强度前高后低，预计全月未贴现票据1500亿元，同比多增200亿元；政府债券和企业债券合计净融资11743亿元，政府债供给持续发力，有效拉动社融增长；IPO和再融资合计约1553亿元；信托贷款、委托贷款和外币贷款