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国金证券:海外新型烟草系列跟踪四:欧美一次性烟发展边际现分化,全球监管正趋严

发布者:wx****be
2023-11-23
2 MB 17 页
工业4.0 国金证券
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国金证券:海外新型烟草系列跟踪四:欧美一次性烟发展边际现分化,全球监管正趋严.pdf
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基本结论雾化电子烟发展态势概览:美国一次性烟份额边际趋稳,全球监管正逐步趋严。近年来一次性电子烟产品在海外快速兴起,但今年二季度以来,欧美一次性烟发展态势边际出现分化。美国市场方面,根据CDC数据,截至2023年10月,美国电子烟市场中一次性产品销量同比-13.0%至1.2亿支,份额达57.2%,虽然一次性产品份额占比仍然较高,但边际来看,份额环比相对平稳,或主因美国FDA逐步加大对一次性产品的监管力度。欧洲市场方面,根据Ash统计,截至2023年8月,成年人/未成年人吸食一次性电子烟的比例分别为31.0%/69.0%,分别较2021年提升28.7/61.3pct,一次性电子烟仍处于发展红利期。从政策面来看,目前全球不仅对于口味监管逐步趋严,各国对于一次性烟的合规监管也正逐步落地,整体行业监管正全面趋严。展望后续,随着对非法一次性烟产品的执法力度加大,换弹式产品市场规模有望逐步恢复理想增长,但在此期间由于各国口味监管仍在逐步落地,预计待口味禁令政策风险全面落地后,合规的换弹式产品份额或更有望迎来全面回升。菲莫国际:Q3新型烟草延续较优增长,IQOSILUMA美国地区有望商业化。2023

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