中邮证券：盐津铺子（002847）-2024开年亮眼，Q1业绩预告超预期

盐津铺子(002847) 事件 公司发布2023年年度报告，2023全年实现营业收入/归母净利润/扣非净利润41.15/5.06/4.76亿元，同比42.22%/67.76%/72.83%其中单Q4实现营业收入/归母净利润/扣非净利润11.11/1.1/1亿元同比20.22%/32.62%/21.23%。 同时，公司发布2024年Q1业绩预告，业绩增速超预期。一季度预计实现归母净利润1.5-1.7亿元，同比增长34.48%-52.41%，扣非净利润1.3-1.5亿元，同比+32.18%-52.51%，基本每股收益0.77-0.87元/股。 核心观点 电商、零食渠道贡献增量，核心品类规模扩张、奠定市场基础。分渠道看，2023年直营/经销/电商分别实现收入3.34/29.52/8.28亿元，同比-10.03%/+40.35%/+98.04%。零食渠道2023年收入占比进一步提升，毛利率低于经销渠道但净利率稳定，对公司整体业绩有积极影响，预计未来随着行业发展将翻倍式增长；电商渠道通过线上线下的协同曝光、自建供应链、总部专业团队统一运营等优势快速增长，短期费用投放力度较大、但没有亏损单品，全线