天风证券：双环传动（002472）-四十余年磨一剑，今朝天高任鸟飞！

双环传动(002472)事件：公司发布23年半年报，23H1营收36.9亿元，yoy+19%,归母净利润3.7亿元，yoy+46.9%，扣非归母净利润3.4亿元，yoy+47.5%；对应q2营收18.9亿元，yoy+31.3%,QoQ+5.7%,归母净利润2.0亿元，yoy+49.4%，QoQ+15.4%,扣非归母净利润1.9亿元，yoy+49.6%,QoQ+19.3%，整体略超预期，盈利水平持续提升。收入端：23H1乘用车/商用车/工程机械/摩托车/电动工具/减速器及其他营收分别为18.4/4.4/3.5/0.4/0.7/3.2亿元，yoy+14%/+78.3%/-13.7%/-32.8%/-27.2%/+66.4%，其中乘用车整体板块稳定增长，商用车、减速器及其他营收显著提升。利润端：23H1毛利率21.2%，yoy+1.2pct，净利率10.4%，yoy+2pct；Q2单季度毛利率21.6%，yoy+0.8pct，QoQ+0.8pct，净利率10.97%，yoy+1.6pct，QoQ+1.2pct，盈利水平持续提升，我们认为一方面受益于内部降本增效，其次来自于利润率更高的产品结构