万联证券：非银金融：上市险企2020年12月保费数据点评-保费表现整体回暖，估值有进一步提升空间

行业核心观点：寿险公司12月保费增速三升三降，新单业务呈现两极分化。人保新单趸交业务延续11月的强劲势头实现同比翻倍，带动全年累计增速降幅进一步收窄。平安人寿新单业务持续低迷，寿险改革成效有待释放。财产险方面，车综改对上市险企车险保费增速的短期负面影响不减，财险公司车险业务成本结构尚待优化；非车业务呈现分化，主要是公司业务结构、经营策略等不同导致。近期保险股表现以震荡为主，中国太保在“长航行动”将带动价值提升预期的影响下走势相对稳健。截至1月27日，保险指数当月下跌4.5%，跑输沪深300指数（上涨6.0%）。目前中国人寿、中国平安、中国太保、新华保险估值水平维持合理偏低水平，考虑到行业长期成长性和上市险企优秀的盈利能力，我们维持保险行业“强于大市”评级。投资要点：上市险企保费整体表现回暖。整体来看，中国人寿、中国平安、中国人保、新华保险和中国太平1-12月累计保费收入26652亿，同比增长3.6%。12月单月保费增速降幅收窄，环比+2.5%，保费增速逐渐回暖。六大上市寿险公司保费增速呈现明显差异。1-12月保费增速呈现明显分化，中国人寿、新华保险和太平人寿累计保费收入分别为6129亿