中国银河：化工行业：化工持仓比例继续回升，细分龙头仍是配置首选

事件近期，公募基金发布20Q4前十大重仓股数据。化工持仓比例回升至历史中位，未来有望继续向上修复我们对公募基金10Q1以来的重仓股数据进行了统计和分析。20Q4公募基金重仓持有化工股占全部A股比例为4.41%，环比提升1.26pct；该持仓比例基本处在历史低点（2.09%）和高点（6.84%）的中间位。20Q1以来，公募基金配置化工股意愿自历史底部开始逐季回升、加仓迹象明显。长远来看，我们认为随着疫情得到有效控制，化工行业仍存在周期改善的预期，基金持仓比例有望继续向上修复。化工延续低配格局，环比逐渐向好化工行业目前仍处于低配状态，但基金配置积极性有所提升。20Q4化工行业低配比例为1.11%，环比向好0.95pct，好于10Q1以来的低配比例均值（1.98%）。通过对10Q1-20Q4化工行业超配比例与化工指数走势进行对比分析，发现二者的相关性较低。重仓股集中度继续提升，细分龙头仍是配置优选以化工持仓前20位集中度为例，20Q1-20Q2，受疫情影响行业冲击较大，持仓集中度有所下降；随着国内疫情有效控制，20Q3-20Q4持仓集中度持续回升，20Q4化工持仓集中度为83.9%，环比提升