渤海证券：医药行业月报：关注政策导向下的高景气子领域

投资要点：医药板块行情运行及估值概况近一个月来，申万医药生物板块上涨7.45%，跑输沪深300指数1.87个百分点，涨跌幅在申万28个一级行业中排名第9位，2020年上半年板块涨幅过大导致估值和风险偏高，8月以来整体处于回调阶段，截止1月26日较2020年8月最高点回调4.44%，但相较2020年初，医药生物板块涨幅（58.19%）依旧高于沪深300指数（32.77%）。子板块方面，除化学制药表现基本持平外（-0.01%），其余5个子板块均以上涨报收，医疗服务和医疗器械板块涨幅居前，分别上涨19.70%和13.63%，主要系疫情防控常态化背景下，受春节返乡核酸检测需求刺激影响；估值方面，截止1月26日，医药板块整体TTM估值为46.85倍，相对于沪深300的估值溢价率为178.82%，处于历史中高位水平，除医药商业（下降1.48）外各子板块估值均有所上升，医疗服务、医疗器械和生物制品三个板块估值分别上涨41.76、7.86、6.24，均为前期高增长后经五个月左右调整的主流细分板块，在政策导向和基本面作用下，强科技、高消费、顺应政策走势的戏份领域更受青睐。行业要闻：第四批国家药品集采正式