天风证券：太阳纸业（002078）-林浆纸一体优势凸显，23提高分红，业绩预计延续靓丽

太阳纸业(002078) 公司发布2023年报 23Q4收入103亿，同比+2%；归母净利润9.5亿，同比+75.5%，环比+7.2%；扣非净利润9.4亿，同比+75.6%，环比+8.6%。 23年收入395.4亿，同比-0.6%；归母净利润30.9亿，同比+9.9%；扣非净利润30.3亿，同比+9.2%。 23年公司利润逐季改善，超额完成股权激励目标；24年以来浆纸同涨，预计公司盈利延续靓丽。 23年分配现金红利8.4亿，分红比例约27%（15-22年为10-20%），较前期有所提升。 浆纸系：自给浆优势突出，Q1产销旺盛、预计盈利向上 23H2双胶纸/铜版纸收入67.7亿/19.3亿，同增15.5%/32.4%；毛利率为17.6%/13.4%，同比+1.6pct/-1.5pct； 23H2溶解浆/化机浆/化学浆收入17.6亿/8.8亿/7.0亿，同比+11.6%/-18.8%/-64.5%；毛利率为15.9%/22.2%/12.8%，同比-8.7pct/+9.0pct/+1.5pct。 24年以来芬兰木浆供应扰动推涨浆价，公司木浆、木片的自给率持续提升，成本控制能力增强，林浆纸一体