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中国银河:农林牧渔1月行业动态报告:养殖后周期与一号文关注度提升

发布者:wx****41
2021-01-28
2 MB 19 页
中国银河 农业
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中国银河:农林牧渔1月行业动态报告:养殖后周期与一号文关注度提升.pdf
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核心观点CPI同比小幅上升,农林牧渔景气度维持20年12月我国CPI同比+0.2%,其中食品项同比+1.2%,食品中猪肉同比-1.3%。12月CPI环比为+0.7%。期间猪肉价格基本处于震荡上行态势,影响CPI猪肉环比+6.5%。12月我国农产品进口金额172.63亿美元,同比+14.75%,出口金额75.58亿美元,同比-7.38%,贸易逆差97.05亿美元,同比+40.99%。动保企业业绩亮眼,市场关注度或回归猪周期已处于下行过程中,此时后周期的优势将逐步显现。部分企业2020年业绩预告已公告,呈现高增长状态,市场关注度有所提高。我们再次重申动保投资逻辑:1)养殖存栏回升带来疫苗销量提升,即基数变大;2)规模化、集中度提升,大型养殖场更偏好市场苗,意味着渗透率将提升,即在基数变大的基础上使用比率也提升了;3)在现有的疫苗品类中,某些疫苗(猪圆环等)享受高弹性,主要源于养殖利润高位与生猪损失/体重下行之间的博弈;4)非瘟疫苗若研制成功并市场化,将额外增加一块市场规模。我们认为随着动保企业业绩持续兑现,市场关注度将再次回归。一号文预期强烈,关注种业潜在机会每年年末/年初为我国政策频出时

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