中国银河：2020Q4基金军工持仓分析：基金持仓占比再提升，继续坚守优质赛道

核心观点：事件近期，公募基金发布2020年4季度前十大持仓情况。2020Q4基金军工持仓占比持续提升。Q4板块热度延续，持仓占比指标环比提升0.5pct至2.4%，连续两个季度大比例提升。我们认为，虽然基金持仓占比提升明显，但相较于2015年7.4%的高点依然有较大的上升空间，未来持续走高可期。基金持仓集中度再上升，马太效应凸显。2020Q4持仓集中度68.1%，环比提升4.3pct，马太效应再次凸显。展望未来，我们认为，随着中美大国博弈持续、拜登时代外部的一致性压力剧增，强国强军依然是新时代的迫切要求，“十四五”期间行业结构性需求有望加速释放，看好行业细分领域持续呈现高景气度。结构性机会可能导致持仓集中度指标延续高位震荡态势，建议把握高景气赛道，精选优质个股。优质赛道获得持续加仓。从细分赛道来看，以中航光电、振华科技、火炬电子为代表的军工元器件领域，以航天彩虹为代表的军用无人机领域，以航天发展为代表的电子蓝军领域以及以航发动力为代表的航空发动机领域，均因其较高的行业景气度，受到机构投资者的青睐。军工板块配置比例有所提升，但仍处于低配状态。2018Q3至2020Q2，军工板块配置比例持