华西证券：2021年1月第3周煤炭行业周报：气温回暖带动需求下滑， 煤价回落但预计无大跌基础

本周观点：极寒天气过后，日耗环比回落，但春节就地过节的号召下，预计假期工业用电同比增长，全环节低库存下煤价预计Q1大概率无大跌基础，龙头煤企继续高景气。动力煤方面，港口现货指数停更，实际港口报价和成交价较此前虚高的最高点有所回落，坑口价格延续上涨，临近周末时开始出现降价。下游方面，随着极寒天气过去，气温回暖后电厂日耗环比下降，但仍显著高于历史同期，可用天数偏低；虽然短期由于港口价格仍偏高以及日耗压力暂缓，电厂采购节奏明显放慢，港口价格承压；但预计春节期间就地过年使得日耗同比增长累库大概率不及预期，我们仍然认为一季度煤价无大跌基础。坑口方面，产地煤企基本无库存，坑口煤价继续维持上涨，临近周末时受港口及期货情绪影响，部分矿出现小幅降价。运输方面，河北疫情导致冀牌车产地拉煤受影响，汽运受影响而火运暂时无法立即补上，产地车皮仍紧张；大秦线运量维持高位但尚未打满，煤炭海运价本周下半周较快下跌。港口方面，环渤海港口煤炭库存环比继续下降，全国港口库存仍处于非常低的水平。我们认为目前的煤价下跌是此前极度紧缺的基本面+情绪推动的虚高煤价回落夯实的过程，未来煤价的走势仍看需求。环比来看虽然需求回落，但同比