首创证券：英维克（002837）-公司简评报告：温控需求旺盛，高研发投入助力公司适应行业发展变化

英维克(002837)核心观点2023-2025年数据中心温控规模有望超过900亿。根据2023年的《中国数据中心产业发展白皮书》，预计至2025年“十四五”规划期末，数据中心机架规模增长至1400万架，规模总量较2021年翻两倍。我们假设2023-2025年机架数增速逐渐提高，分别为26%/29%/33%，温控成本占数据中心资本支出比例稳定在16%。经过测算，预计2023-2025年数据中心温控需求分别为215/306/429亿元。功率密度及PUE要求提升趋势下，技术集成化将成为趋势。当前随着AI技术和其他高功率应用场景的迅速推进，单芯片功率密度持续提升，将带动机柜功率密度增长。双碳背景下，PUE要求也提升明显。“东数西算”政策明确要求到2025年，东部枢纽节点数据中心PUE<1.25，西部枢纽节点数据中心PUE<1.2。实际上目前很多省份数据中心项目可研审批均要求设计PUE在1.2以下。功率密度及PUE要求提升趋势下，高效冷却需求提升，技术集成化将成为趋势。储能发展带动温控需求，液冷渗透率提升。为缓解风光新能源大规模接入对电网稳定性及可靠性造成影响，新型储能快速发展，2018-20