浙商证券：化工行业专题报告：化工蓝筹难言泡沫！

投资要点观点鲜明：2021年化工行业景气度将有一个较明显抬升2020年化工行业景气度底部回升，2021年化工将迎来景气大年。化工蓝筹目前时点是否有较好价值投资？化工蓝筹估值是否存在泡沫？回答之前，引用我们2020年6月23日的报告原文：“……目前时点，我们翻多化工行业。我们认为2020年6月起化工行业将迎来景气度的边际改善，中期来看2021年化工行业景气度或将有一个较明显抬升。……”——《翻多，向2年的景气下行告别》。对于2021年的观点同样在这原文中：2021年化工行业景气度将有一个较明显抬升！2021年景气度的抬升来自于需求拉动，供给支撑：需求来看，海外补库需求有望贯穿全年，叠加海外经济重启及基建/财政刺激预期将进一步拉动化工品等原材料需求，海外需求有望持续改善。供给来看，近几年新增供给局限于少数寡头格局、盈利较好的细分子行业绝对龙头，未来新增供给在化工园区的限制下较为有序且向龙头集中，供给格局持续优化。结合来看，我们认为化工蓝筹目前难言泡沫。2021年景气抬升叠加疫情影响结束后化工龙头的成长性加速释放，2021年蓝筹估值依然会凸显出性价比。难言泡沫：华丽的业绩预期，稳健的底部利润