中国银河：零售行业点评报告：零售行业基金持仓延续低配状态，市场关注珠宝首饰与化妆品等可选消费板块

事件：近日，公募基金发布2020年第四季度前十大重仓股数据。本文所分析的基金包括：主动非债（普通股票型基金、偏股混合型基金、平衡混合型基金、灵活配置型基金和股票多空基金）；所公布的十大重仓股（期末持仓市值排名前十）且不包含港股与科创板股票。我们的分析与判断：Q4商贸零售行业持仓市值延续回落趋势，低配比例触及17年以来最低水平。2020Q4基金商贸零售行业持仓总市值为52.53亿元，较上一季度环比下滑60.10%；在中信30个一级行业中排名第25，较上个季度的22名排位进一步出现回落；持仓市值所占全市场（不含港股及科创板）持仓比重为0.26%，较上个季度环比减少0.54个百分点，低配比例达到0.78%。从2010Q1开始基金持仓商贸零售占比全市场持仓比重的均值为2.25%，中位数为1.67%，当前远低于历史均值水平。基金持仓商贸零售行业比重在10Q3至14Q2期间一直处于下滑状态，此后保持低位徘徊；18Q1-19Q2持仓比重触底反弹，但在19Q2达到过去三年高点后连续两个季度下滑；继20Q1环比首现底部反弹迹象后，自20Q2起再度开启逐季回落趋势，截止2020Q4基金持仓比重已降低至过往