国联证券：山东黄金（600547）-未来增产路径清晰，或持续受益金价上行大周期

山东黄金(600547)事件：2023年7月13日，公司发布2023年半年度业绩预增公告。经初步测算，预计上半年度实现归母净利润8.0-9.5亿元，同比增加43.90%-70.88%；扣非后归母净利润8.02-9.52亿元，同比增加31.34%-55.91%。金价上涨与降本增效合力增厚盈利根据上海黄金交易所统计数据显示，2023年上半年黄金Au99.99加权均价为432.09元/克，2022年同期为389.58元/克，同比上涨10.9%。矿产金是公司主营产品，价格上涨增厚盈利。此外，公司强化生产组织管理，持续推进降本增效，增强成本管控能力。未来增产路径规划清晰公司计划从以下几个方面提升黄金产量：一是项目建设，包括焦家、新城资源带整合开发及加纳卡蒂诺项目工程建设等；二是资源并购，如收购银泰黄金控制权、获取甘肃大桥金矿采矿权等。三是集团优质资产注入，如集团所属嵩县山金公司及山东黄金地勘公司持有的西岭金矿探矿权等资源将在未来注入公司；四是依托现有矿山扩能扩界，持续推进探矿增储。金价上行趋势有望延续随着美国通胀形势有所缓解以及经济放缓压力不断加大，预计美联储加息进程渐入尾声，对金价的抑制将不断