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中邮证券:医药2025:价值洼地,成长先行

发布者:wx****a4
2024-11-18
4 MB 84 页
医疗 中邮证券
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中邮证券:医药2025:价值洼地,成长先行.pdf
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医药2025:价值洼地,重视分化下的结构性机会 2024年前三季度医药板块业绩呈现同比改善的趋势,下游去库存、反腐影响正在逐步出清,尽管阶段性承压,但创新药、上游试剂、原料药等细分板块表现突出,分化明显,同时板块研发费用率2023Q1-2024Q3季度整体呈现同比回升,将对板块中长期稳健发展奠定基础,已经拥有扎实研发平台、具备持续创新能力的药企有望率先迎来业绩反转。2024年11月以来指数已经企稳走强,整体仍在低位,2025年在政府刺激消费、地方化债等导向下,医药板块具备强反弹动能,我们看好创新+扩内需方向,看好核心资产的价值回归,建议重视: 1.创新药械:2024年国家明显提升在支付端、审批端对于创新药的鼓励和支持,支持力度不断扩大。2023年NMPA批准40款创新药,为2017年以来最高值,2024年审批进一步加速,上半年共有35款新药首次在中国获批上市,其中化学药有21款,生物药有14款,行业进入商业化收获阶段。2024年医保目录谈判落地,医保支持真创新,建议重点关注ADC、自免、CDK4/6抑制剂、第三代EGFRTKI靶向药,及非小细胞癌、II型糖尿病、宫颈癌、失眠症等潜力大适

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