国信证券：建筑行业周观点：基建年内承压，推荐细分专业赛道龙头

核心观点 本周核心观点：7月（截至7月28日）新增专项债2815亿元，单月同比+43.4%，但环比-15.4%，专项债发行仍然面临较大阻力。专项债要求用于兼具一定公益性和收益性要求的基建项目，但是目前大部分具有收益性的基建项目其收益来源都与地产景气度相关（包括土地出让、商办出租、停车场收费、物业服务等），在当前环境下这类收益来源预期大幅收窄，导致专项债项目发行节奏滞后。7月21日三中全会《决定》提出“合理扩大地方政府专项债券支持范围，适当扩大用作资本金的领域、规模、比例。”结合专项债发行情况来看，后续专项债发行存在提速的可能性，但“扩大使用范围”可能同时意味着专项债对于基建的拉动作用将边际减弱。总体而言，地产和基建产业链的建筑企业下游景气度仍然才承压，企业面临收入下滑、减值增加、现金回款恶化三重风险，而专业工程和国际工程板块受国内地产和基建景气度下行的影响较小，龙头企业订单仍能保持持续稳健增长，存在估值修复的机会。一周行情回顾：2024年7月22日至7月26日，SW建筑装饰指数下跌1.11%，在31个SW一级行业中排第7名，同期上证指数上涨下跌3.07%。SW建筑装饰指数总市值大于30