民生证券：光电股份（600184）-首次覆盖报告：光电装备系统核心资产；定增扩产把握信息化发展机遇

光电股份(600184) 我们首次覆盖兵器工业集团光电装备系统核心企业：光电股份（600184.SH），给予“推荐”评级，主要理由如下： 隶属于兵器工业集团；定增扩产积极迎行业复苏。光电股份是国内光电装备系统科研、生产的重要基地，是国内外光学材料科研生产的主要供应商。1）2003年11月，公司在上交所上市；2）2010年，公司进行资产重组，形成以全资子公司“西光防务”和“湖北新华光”为业务主体的布局；3）2023年，公司拟定增募资不超过12亿元用于精确制导、高性能光学材料及先进元件等项目建设，积极扩产把握信息化装备的发展机遇。此外，公司目前是兵器工业集团下属唯一光电类上市公司，目前兵器工业集团仍有光电类资产，可持续关注国企改革进程。 防务业务营收占比较高；装备信息化带来发展机遇。1）2016~2021年，公司营收由22.1亿元增长至33.1亿元，2022~2023年营收同比减少主要系产品销量和结构变动影响。2016~2023年，公司防务业务收入占比均在70%以上，是公司的核心主业。值得注意的是，公司防务毛利率总体呈上升趋势，2016~2023年由10.6%提升至17.0%。2）公司是我