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国金证券:证券行业研究:2025年一季报综述:经纪、自营同比高增,驱动25Q1业绩底部回升

发布者:wx****e3
2025-05-05
2 MB 16 页
金融科技 国金证券
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国金证券:证券行业研究:2025年一季报综述:经纪、自营同比高增,驱动25Q1业绩底部回升.pdf
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核心观点: 业绩表现:经纪、自营投资业务大幅提升,驱动25Q1业绩高增+83%。1)盈利情况:2024年,我们统计范围内的42家上市券商(不包括海通证券)实现营业总收入5088亿元,同比增长7%;实现归母净利润1478亿元,同比增长16%。2025Q1上市券商实现营业总收入1259亿元,同比增长25%;实现归母净利润522亿元,同比增长83%。盈利能力方面,2024年上市券商平均ROE为5.3%,同比提高0.5pct;2025Q1上市券商平均ROE(未年化)为1.6%,同比提高0.6pct。2)业务结构:2025Q1上市券商经纪、自营投资收入在低基数下大幅提升,驱动业绩同比高增。25Q1经纪、投行、资管、利息、投资净收入同比增速分别为+49%/+5%/-8%/+27%/+51%。从业务结构来看,一季度经纪、投行、资管、利息、投资净收入占营业总收入的比重分别为26%/5%/8%/6%/39%,同比变化+4.2/-1.0/-2.7/+0.1/+6.7pct。3)资产情况:2024年末上市券商平均杠杆倍数为3.29倍(剔除客户资金口径),同比小幅下降0.08倍,2025Q1末杠杆率为3.30

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