天风证券：医药生物行业：中外新冠疫苗PK，孰优孰劣？

本周专题：中外新冠疫苗PK，孰优孰劣？本周我们重点梳理和解读各个已披露三期临床数据的新冠疫苗的保护效力情况。我国目前已经有数据披露的新冠疫苗主要为灭活疫苗，研发单位分别为科兴生物、国药集团北京所；与国内优先布局有所不同，海外主要布局mRNA、腺病毒载体新冠疫苗，目前已有数据披露的代表公司为AZ与牛津大学合作开发的腺病毒载体疫苗，辉瑞与BioNTech合作开发的mRNA疫苗以及Moderna开发的mRNA疫苗：从保护率看，mRNA新冠疫苗更胜一筹，达到了90%以上；AZ的保护率略逊，低剂量+标准剂量达到90%，但整体保护率在70%左右；国药的灭活疫苗在80%左右，科兴生物轻症及以上（需要医疗介入）在78%左右。主要终点设置几乎都为出现症状（均未披露无症状感染者保护率），这也是FDA批注及WHO认可的标准，从绝对值上看，mRNA等更具有竞争力。安全性方面，预计我国灭活疫苗更胜一筹，从科兴生物及国药目前有的描述看，灭活疫苗在安全性方面良好，海外三款疫苗高等级不良反应的频次目前看略高，虽然标准并未统一且灭活的安全性数据目前还未详细披露，但考虑到基于技术路径本身，以及灭活疫苗多年成熟的应用经验，