国信证券：互联网行业2025年2月投资策略：估值回落明显，加仓港股互联网巨头正当时

核心观点 1月行情回顾： 人工智能动态：1）OpenAI：Tasks测试版登录GPT，“o3”系列模型亟待发布；2）谷歌：CAT4DAI转化3D场景，Titans模型突破长文本处理瓶颈；3）苹果：上海技术开发公司成立，或推动苹果AI战略落地中国；4）微软：持续推动AI模型在新材料、工作流等领域的深入结合；5）Meta：提出LCM新大模型概念，大幅提升大模型推理效率；6）腾讯：重磅开源混元3D生成大模型2.0，发布AI检测工具；7）阿里：通义万象2.1升级，AI程序员上线，Qwen-Agent框架发布。 互联网行业动态：1）游戏：1月国产游戏版号下发，腾讯《胜利女神：新的希望》等重点游戏获批；2）金融科技：12月支付机构备付金同比下降2%； 3）电商：多平台上线“送礼”功能，天猫首个与银联达成合作；4）本地生活：美团推出“浣熊食堂”外卖集合店，抖音接入高德地图加码本地生活业务；5）短视频：X平台推出短视频信息流。 2月投资策略：1月以来，伴随腾讯“清单事件”和国内消费数据阶段性影响，港股互联网板块处于调整之中，从市盈率看，恒生科技指数估值仍处于成立以来较低值，PE-TTM为20.2x。伴