东吴证券：船舶行业8月点评：新造船价格指数维持高位，南北船合并步入收官

投资要点 8月末新造船指数同比-1.6%，供给约束支撑船价维持高位 根据克拉克森，2025年8月船舶行业新签订单422万载重吨，同比-77.5%，环比-57.9%，1-8月船舶行业累计新签订单6692万载重吨，同比-52.8%。新船订单虽然受基数较高、美国301调查和船舶法案影响，同比下滑，但投资总额依然庞大，高于过去10年平均水平27.2%。分船型，散货船/油轮/集装箱船/气体运输船8月新签订单17/103/201/68万载重吨，1-8月累计新签订单1475/1551/3060/174万载重吨，同比分别-67.4%/-67.5%/+0.3%/-74.8%，集装箱船新签订单仍有支撑。2025年8月末新造船价格指数为186.3，同比-1.6%，较年初下降1.6%，环比7月下降0.2%。分船型，散货船/油轮/集装箱船/气体运输船价格指数为168.7/212.5/116.4/200.7，较年初分别-2.5%/-4.7%/-1.9%/-2.5%，环比7月分别+0.0%/-0.2%/+0.3%/-0.2%。头部船厂订单排至2028年后，供给约束下全球船价维持高位。中期来看，本轮船舶周期高点已过但