中国银河：机械行业：工程机械全年销量超预期，预计21年春季开工依然旺盛

事件。根据中国工程机械工业协会行业统计数据，2020年全年纳入统计的25家主机制造企业，共计销售各类挖掘机械产品32.76万台，同比涨幅39.0%；其中国内市场销量为29.29万台，同比涨幅40.1%。工程机械四季度销量回升，全年销量超预期。国内市场方面，四季度挖机销量呈现出强势回升态势，12月份小挖销量同比增长势头有所回落，但累计大中小挖累计销量同比涨幅扩大1.9%、4.9%、0.3%，增长势头不减，我们认为主要是政策托底使基建投资等景气度较高所致。国家统计局发布，12月份，制造业PMI为51.9%，虽较上月略降，但自7月份以来始终位于51.0%及以上，已连续10个月处于扩张区间，制造业稳步恢复，基本面继续改善。总体来看，我国经济基本面稳中向好，逆周期调节效果逐渐凸显，下游需求稳步回暖，随着对新冠肺炎的防控逐步进入常态化，我们对工程机械2021年销量持乐观预期。国产龙头份额稳中有升，海外销售或实现弯道超车。经过行业低迷期的洗牌，工程机械市场集中度进一步提升，加上设备更新换代的需求（2009-2013年销量高峰期产品基本需要更新），行业走出低谷，整体盈利水平改善较为明显。国产工程机械龙