中泰证券：京东健康（06618）港股公司研究报告-21年度业绩点评：利润超预期，回购显信心

京东健康(06618) 投资要点 事件：京东健康于2022年3月28日发布2021年度业绩。2021H2公司实现营业收入170.44亿元（YoY+60.72%），毛利38.90亿元（YoY+44.07%），非国际财务报告准则净利润7.35亿元（YoY+103.42%），年活跃用户数为1.23亿人（YoY+37.31%）。2021全年公司实现营业收入306.82亿元（YoY+58.30%），毛利润71.97亿元（YoY+46.36%），非国际财务报告准则净利润为14.02亿元（YoY+91.50%），年活跃用户数为1.23亿人（YoY+37.31%）。 核心观点： 营收增长亮眼，用户数量与粘性齐增。2021年，公司业绩增长强劲，实现营业收入306.82亿元（YoY+58.30%，主要驱动力来自于用户数量和用户黏性的提升）。2021年公司年活跃用户数达1.23亿（YoY+37.31%），相比2020年增长3400万，ARPU达212.30元（YoY+13.66%），日均在线问诊人次近乎翻倍达19万（YoY+90.00%），增速远超用户数量增长，反映出用户粘性的提升。 毛利润率下降如期而至，