东兴证券：通信行业2021年投资策略：穿越重嶂，云物领航

板块回顾：通信行业2020年上半年受新基建政策驱动，整体跑赢大盘，截止至20.07.13累计涨幅达25.8%。7月中下旬开始，受5G建设预期推迟，以及美国加大对华为制裁等因素影响，板块走势震荡下行。5G建设景气度保持平稳上行，云CAPEX仍有韧性。我国三大运营商2020年资本开支预计为3348亿元，同比+11.7%；2020年国外移动运营商资本开支预计为1820亿美元，同比+4%。2020年我国新建约58万座5G基站，累计建成5G基站超71万座。展望2021年，海外运营商资本开支预计保持稳定增长，全国5G建设整体平稳上升。云CAPEX方面，目前处于新一轮流量增长的起点，流量增长预期下，云和互联网厂商有动力追加资本投入。北美云资本开支短期受疫情冲击，但长期看仍有韧性。IDC：看好一线稀缺布局，环一线有快速交付能力的IDC厂商。新基建政策刺激下，短期部分地区或出现供给过剩，长期而言，我国70%的互联网公司集中在北上广深，一线地区仍为稀缺资源，需求将逐步填满，在一线城市已有布局的IDC厂商未来持续受益。目前万国数据、世纪互联、数据港在一线城市布局完善。我们认为，IDC的驱动力从比特（带宽）转