东兴证券：机械行业：12月挖掘机数据点评：年度销量创历史新高，新周期开启

事件：根据中国工程机械工业协会行业统计数据，2020年1—12月纳入统计的25家主机制造企业，共计销售各类挖掘机械产品327605台，同比涨幅39.0%。国内市场销量292864台，同比涨幅40.1%。出口销量34741台，同比涨幅30.5%。2020年12月，共计销售各类挖掘机械产品31530台，同比涨幅56.4%。国内市场销量27319台，同比涨幅58.5%。出口销量4211台，同比涨幅44.4%。后疫情时代需求强劲，高景气度有望持续至2022年。疫情冲击之后，国内挖掘机市场显示强劲的复苏势头，4月份以来，挖掘机销量同比增速均超过50%。2016年以来的本轮复苏周期持续性和复苏强度均远超市场此前预期。在新增需求、存量更新和出口需求支撑下，我们预计本轮挖掘机复苏周期将持续至2022年，2021年及2022年挖掘机销量分别达到36.04万台、37.84万台，同比增速分别为10%、5%。受春节和疫情因素影响，一季度小松挖掘机中国地区开机小时数仅为203个，大幅下滑28.81%。随着国内疫情快速得到控制，下游施工强度快速提升，4至12月小松开机小时数合计达到1200个，同比增长1.81%。