华泰证券：汽车行业专题研究：丰田全球化的复盘与启示

复盘丰田的全球化之路，出海是其面临本土需求增长放缓时开辟的第二增长 曲线。受出口国贸易政策变化影响，先后经历了整车出口主导、CKD、合资 建厂，以及独资建厂：1）20 世纪 50-60 年代丰田恢复对外出口后凭借越野 车开辟中东市场，6 年内出口从 281 辆增至 1.2 万辆，出口业务起步；2） 60-80 年代，其出口国家如墨西哥、泰国等实施管制，丰田以 CKD 形式规 避的同时，以石油危机为契机，通过卡罗拉等车型输出，成功跻身美国销量 前四汽车品牌；3）80-90 年代，日系车热销引发美日贸易摩擦，丰田先后 完成合资及独立建厂，并参考美国本地化经验，走向全球投资。