国联证券：医药生物行业2021年度策略：坚守“创新”核心，拥抱“消费”景气

投资要点：免疫治疗拉开序幕，靶向治疗硕果累累免疫治疗方面，此次医保谈判4款国产PD-1单抗均纳入医保，已覆盖6个医保适应症，其他诸如鼻咽癌、肝癌的适应症在继续拓展中。除PD-1以外，其他免疫检查点抑制剂如CTLA-4靶点药物已证实和PD-1单抗联用使得患者临床获益，其他如TIGIT/LAG-3/TIM-3免疫检查点潜力值得期待。靶向治疗补充了传统放化疗的治疗手段。非小细胞肺癌领域针对T790M突变的药物、其他领域的多靶点抑制剂，我们建议关注进入指南的相关品种。受益于医药研发高投入，中国CRO产业持续高速增长中国CRO市场则从2014年的18亿元增长至2019年的63亿美元，年复合增速为28.5%，保持高速增长。根据Frost&Sullivan的预测，自2018年至2023年，中国医药研发投入预计将以23.1%的年均复合增长率增长至493亿美元，此阶段的中国医药研发投入增速为全球增速的5倍。预计到2023年，中国的CRO市场规模将会达到172亿美元，占全球规模的约20%。持续看好IVD行业发展，肿瘤早筛和诊断应用前景广阔2018年我国体外诊断市场规模超过600亿元，2019年市场规模超过