开源证券：兰花科创（600123）-公司三季报点评报告：煤炭产量增长&煤化工盈利改善，关注煤矿成长性

兰花科创(600123)煤炭产量增长&煤化工盈利改善，关注煤矿成长性。维持“买入”评级公司发布三季报，2023年前三季度实现营业收入96.0亿元，同比-16.1%；实现归母净利润18.0亿元，同比-34.8%，其中Q3实现营业收入31.4亿元，环比-9.17%，实现归母净利润4.4亿元，环比-25.8%。公司业绩下滑主因煤炭、尿素等主要产品价格下降，我们适当下调2023-2025年盈利预测，预计2023-2025年归母净利润分别为22.2/24.6/27.2（前值28.1/31.0/33.4）亿元，同比-31.3%/+10.8%/+10.7%；EPS为1.49/1.65/1.83元，对应当前股价PE为5.8/5.2/4.7倍。考虑到公司当前估值较低，未来经济复苏带来需求改善，公司煤炭产能仍有增量，业绩具备增长潜力，维持“买入”评级。煤炭业务：前三季度量增价减，新矿产能逐渐释放2023年前三季度量增价减。2023年前三季度公司实现原煤产量/销量1000/898万吨，同比+12.8%/+3.5%，吨煤售价750元，同比-23.5%，吨煤成本306元，同比+3.7%，吨煤毛利444元，同比-