华福证券：尚太科技（001301）-Q1出货同比高增长，盈利韧性超预期

尚太科技(001301) 2023年负极销量增长31%，成本降幅大于价格降幅 2023年实现收入43.9亿元，同比-8%，实现归母净利润7.2亿元，同比-44%，实现扣非归母净利润7.1亿元，同比-44%。毛利率28%，净利率16%，计提资产减值损失1.1亿元。23年全年负极销量14.1万吨（同比增长31%），价格下降到2.65万元/吨（同比下降1.27万元/吨），单吨净利润（按一体化算）0.51万元/吨（同比下降0.69万元/吨），净利润下降幅度小于价格下降幅度，公司一体化程度较高，显现出成本管控能力。 23Q4实现收入12.2亿元，同-2%，归母净利润1.55亿元，环-5%，毛利率29%（环+6.14pct）。出货预计4.5万吨（环+5%），对应单价估计2.29万元/吨（环-0.08万元/吨），单吨净利润0.34万元/吨（环-0.04万元/吨），加回减值0.49万元/吨（环+0.09万元/吨），在持续降价的趋势下表现亮眼。 2024Q1出货同比高增长，单吨盈利超预期 2024Q1实现收入8.6亿元，环-29%，同-10%，归母净利润1.49亿元，环-4%，毛利率27%（环-2.12