首创证券：医药生物行业周报：关注血制行业头部公司上升之年的投资机会

周观点：关注血制行业头部公司上升之年的投资机会。血制好行业，“内卷”几无可能。血制品行业发展虽然常有波折，但是我们认为血制品行业长期投资逻辑没有改变：行业准入标准高企、血制品进口限制和资源属性强烈。行业目前仍然供需矛盾突出，除白蛋白外，大部分产品仍然供不应求。独特的行业特点，决定行业发展“内卷”概率极小。目前，国内血制行业已经形成以天坛生物、华兰生物、上海莱士和泰邦生物为主的寡头垄断格局，四大血制企业采浆量占全行业达52.4%。大型血液制品企业由于浆站资源多，采浆量大，血浆利用率高，相对中小型血液制品企业能攫取更多市场份额和利润，强者恒强。2021年血制行业投资机会的外部刺激因素：海外欧美国家新冠疫情不容乐观，原料血浆采集受影响不可避免，2020年季度中频、月度高频批签数据也显示，下半年国内进口白蛋白批签已经开始下滑，我们预计2021年进口白蛋白批签量大概率下滑，将打破国内目前白蛋白弱平衡供需格局，白蛋白有望在中间销售环节甚至在消费终端带来一定涨价空间。今年是国内血制头部企业上升之年。我们认为国内血制头部公司今年开始将迎来上升之年，这包括采浆、产品研发和内控管理提升等方面，优先推荐天坛