国海证券：科前生物（688526）-2024年三季报点评：三季度业绩环比改善明显，创新研发步入收获期

科前生物(688526) 事件: 2024年10月30日，科前生物发布2024年三季报：2024年前三季度，公司实现营业收入6.66亿元，同比-19.57%，归母净利润2.61亿元，同比-27.09%，扣非归母净利润2.24亿元，同比-34.11%。2024Q3，公司实现营业收入2.65亿元，同比-10.35%，归母净利润1.08亿元，同比-8.68%，扣非归母净利润0.91亿元，同比-19.05%。 投资要点: 经营业绩环比修复，盈利能力改善明显。受市场行情及非洲猪瘟影响，今年前三季度公司营业收入和归母净利润同比均出现一定程度的下降。三季度公司收入端和利润端同比降幅收窄。2024Q3毛利率环比增加5.5个百分点，销售净利润环比提升7.35个百分点。 信用减值风险大幅降低。今年5月底以来下游生猪养殖行业持续盈利，公司面临的减值风险大幅降低。今年前三季度公司信用减值损失同比减少0.18亿元。由于10月份以来生猪养殖行业仍处于盈利状，预计公司四季度信用减值压力小于去年同期。 研发投入进入收获期。今年7月份公司猪瘟活疫苗（C株，ST细胞悬浮培养）、猪支原体肺炎、副猪嗜血杆菌病二联灭活疫苗（X