中国银河：化工行业：纺服加速复苏，粘胶短纤行业将进入上行周期

事件1月7日粘胶短纤1.5D价格为11600元/吨，创2019年8月以来新高，粘胶短纤价差（溶解浆）为4607元/吨；粘胶短纤价格、价差自2020年12月以来分别上涨11.54%、27.48%。粘胶短纤价格/价差上涨系全国性降温、春节前备货所致年初以来，全国的大范围降温、服装市场订单好转，贸易商和工厂在春节前备货意愿强烈，使得粘胶短纤行业开工率维持高位。外贸主要是2021年春夏季以及秋冬季订单的签订，内需主要是冬季补单。下游的集中采购导致粘胶短纤库存处于低位，同时原材料价格上涨幅度有限，导致了价格/价差的持续上涨。寒冬降温拉长服装销售旺季，预计纺服2021年增速在10%以上根据Euromonitor预计，服装类2021年市场规模增速为13.53%，2020-2024年复合增速为7.64%。由于2020年入冬降温较早，且北方多次大规模降温，中东部也逐步进入冬天模式，叠加2021年春节假期较往年更晚，可以拉长冬季服装产品的销售时期，同时RCEP协议的签订以及冬季疫情反复带来防疫物资的出口增加，纺织服装行业景气度预计将持续上行。供需错配背景下，粘胶短纤行业有望迎来周期性复苏在供给端，前几年规