国金证券：完美世界（002624）-Q1短期承压，关注新产品上线

完美世界(002624) 2024年4月26日，公司发布24年一季报，Q1收入13.3亿元，同比-30.2%，归母净利-0.3亿元，同比-112.3%，扣非归母-1.6亿元，同比-177.5%。 经营分析 收入：游戏、影视业务均短期承压。1）游戏：Q1收入12.8亿元，同比-23.8%，环比-4.9%，同比降幅较大主要系老产品进入成熟期，充值因为生命周期自然下滑，且短期缺乏新品贡献增量。2）影视：Q1收入0.3亿元，同比-82.2%，环比-85.2%，主要系Q1播出并确认收入的影视作品较少。 盈利：人才优化短期造成拖累，环球影业片单处置带来大额非经。1）公司Q1归母净利率-2.2%，同比-14.9pct，扣非净利率-11.9，同比-22.7pct，其中毛利率66.9%，同比+1.8pct，预计主要系收入结构变化所致。净利率水平同比大幅下滑，主要系游戏、影视业务短期均承压，但公司拥抱市场变化，聚焦长期，推进降本增效，加大对重点项目的资源投入，并持续优化人才梯队，对当期业绩产生阶段性影响，管理费率同比+9.7pct，销售、研发费用变化不大，但收入规模的减低导致费率分别同比+4.6、+8.4