天风证券：医药生物行业1月月报：2020新版医保目录出台，关注创新核心竞争力和医药大消费

12月行情回顾2020年12月上证综指上涨2.40%，报3473.07点，中小板指上涨5.56%，报9545.18点，创业板指上涨12.70%，报2966.26点。医药生物指数上涨9.52%，报12077.43点，表现强于上证7.12个pp，强于中小板5.56个pp，弱于创业板3.19个pp。截至12月31日，全部A股估值为16.11倍，医药生物估值为45.35倍，相对A股溢价率为182%，相较10月底+21个pp。分子板块看，医疗服务151.62倍，医疗器械34.16倍，化学制剂53.11倍，生物制品57.57倍，原料药33.72倍，中药35.37倍，医药商业17.64倍。1月投资观点：2020新版医保目录出台，关注创新核心竞争力和医药大消费我国医改沿着“医疗”、“医保”、“医药”持续进行着“三医联动”的深入改革。2018年医保局成立后，医保改革成为了三医联动的牵动者，以医保局带量采购和使用为深化医改的突破口，深刻的影响了医药全产业链，推动医改进入新周期，当前医改进一步强化，集采从药品领域进一步拓展至器械领域，同时创新药准入谈判也深入推进，2020年新版医保目录谈判结果的公布，体现了