国金证券：公用事业及环保产业行业周报：碳定价机制的理论基础及不同应用模式间的对比

行情回顾：本周（10.09-10.13）上证综指下跌0.72%，创业板指下跌0.36%，公用事业板块下跌0.10%，环保板块下跌2.34%，煤炭板块下跌1.39%，碳中和板块上涨0.28%。每周专题：碳定价、绿色投资计划、公平的过渡措施是实现“碳中和”政策包中的三项主要内容，碳定价被广泛视为实现碳中和所需的大幅减排最重要的政策工具。碳排放权交易体系（ETS）和碳税是最为广泛应用的两种直接碳定价工具，二者的区别在于：1）ETS倾向于数量调控而碳税倾向于价格调控。2）ETS较为灵活，可以满足多元化需求；碳税相对固定，可以稳定预期。3）ETS相对开放而碳税相对封闭。碳配额的供需均受强政策影响，ETS的覆盖范围、拍卖比例及使用抵消额度等因素都将影响碳价。覆盖范围大且总量控制严、拍卖比例高、使用抵消额度低的ETS碳价越高。威廉诺德豪斯认为目标碳价应等于每吨碳排放的社会成本，基于此测算实现成本效益最大化的碳价在2022年应达到43美元/每吨二氧化碳（2018$），而2022年仅欧盟、英国及新西兰达到该水平。行业要闻：国家电网：国际化发展带动全产业链“走出去”。今年是共建“一带一路”倡议提出10周年