国联证券：石头科技（688169）-2023年业绩快报点评：盈利能力达新高，期待2024年表现

石头科技(688169) 事件： 石头科技发布2023年业绩快报：2023年公司实现营业收入86.5亿元，同比+30.6%，归母净利润20.5亿元，同比+73.6%，扣非净利润18.3亿元，同比+52.7%；其中2023年四季度公司实现营业收入29.7亿元，同比+32.6%，归母净利润6.9亿元，同比+111.2%，扣非净利润5.8亿元，同比+69.5%。 海内外均增长较快，一季度高增有望延续 参考奥维数据，我们预计公司全年内销收入增速或达30%，一方面在性价比P系列支撑下内销扫地机销量增长较快，另一方面洗地机与洗烘一体机的高增速也对内销收入有所支撑；外销端，考虑到公司欧洲基数较低、北美拓展顺利，且高端产品或带动海外均价提升，我们预计欧美增速或高于亚太，全年外销收入增速或超30%；由于公司海内外产品布局日益完善，经销商信任度正提升，我们预计公司较好的海内外出货趋势有望在一季度延续。 毛利率同比或改善，盈利质量有显著提升 尽管公司大促期间有一定促销，但考虑到公司内外销、产品结构均有优化，且性价比产品盈利能力较好，我们预计公司四季度毛利率同比或仍有改善；叠加营销效率改善及规模效应显现，且理