德邦证券：农林牧渔行业周报：产能去化加速，8月能繁环比降幅扩大

投资要点：生猪：8月能繁去化超预期，把握猪周期布局机遇。1）猪价震荡下调，养殖亏损扩大。近期二次育肥入场相对理性，9月11-20日二育占比3.50%，较9月1日-11日-0.55pct。同时市场生猪供应充足，需求端增量有限，猪价震荡走弱。9月22日生猪出栏均价为16.17元/公斤，周环比-2.30%。9月22日自繁自养/外购仔猪养殖利润分别为-43.81/-99.54元/头，环比-16.32/-19.45元/头。仔猪价格持续下跌，9月19日14省份7kg仔猪均价232.14元/头，周环比-14.02%，头均亏损在100元以上。2）8月产能去化超预期，把握猪周期布局机遇。8月全国能繁母猪存栏4241万头，环比-0.7%，较7月降幅（环比-0.6%）进一步扩大。我们认为8月产能去化超预期源于以下因素影响：首先23年养殖亏损已持续7月有余，上半年自繁自养头均亏损300元+，行业资金压力加剧；从上市公司角度来看，23H1上市公司资产负债率已达历史高位。其次，8月7kg仔猪价格低于350元/头，低于行业平均成本线360元/头，仔猪销售亏损或驱动种猪场淘汰母猪。最后，近期商品猪价快速上涨后陆续回落