国联证券：华致酒行（300755）-二季度收入提速，毛利率环比改善

华致酒行(300755)事件：公司1H23实现营收58.67亿元，同增9.15%；归母净利润1.51亿元，同减52.97%。其中二季度实现营收21.24亿元，同增16.62%;归母净利润0.50亿元，同减30.92%。上半年白酒收入稳健增长1H23公司白酒、葡萄酒烈酒等其他酒类分别实现收入54.28、4.11亿元，分别同比+10.93%、-7.90%，白酒收入占比提升至92.96%。公司以“700项目”为核心，积极推进华致酒行连锁门店的全面升级计划新增华致酒行126家，华致酒行旗舰店相继落地北京、上海、广州等一二线城市。公司持续搭建全渠道营销网络体系，扩大线上渠道规模，电商业务销售额增长显著。名酒占比提升、精品酒投入增加，白酒毛利率承压1H23公司白酒、葡萄酒烈酒等其他酒类毛利率分别为10.07%、22.97%，分别同比-4.21pct、+7.80pct。白酒毛利率下滑，一方面因市场需求变化，名酒销售占比同比提高，部分名酒毛利有所下降，一方面在消费需求弱复苏的背景下，持续加大精品酒市场投入，导致精品酒利润贡献率下降。二季度综合毛利率环比改善，但因费用率上升净利率环比下滑整体毛利率、净利