国海证券：国防军工行业年度策略：十四五景气度加速上行，军工投资进入黄金期

投资要点：行情回顾：年初至今，国防军工指数跑赢大盘约24个百分点，期间最高跑赢大盘41.76%。其中，航空板块表现居前，年内累计涨幅达76.63%。20Q3主动偏股型基金对军工重仓持仓比例为1.43%，环比提升0.85%，仍属低配，低配比例为0.42%。需求端：十四五国防和军队现代化将迈出重大步伐，军工行业迎来景气度加速上行期。国防和军队建设目标要求2035年基本实现现代化。十九届五中全会首提2027年“建军百年奋斗目标”，实现目标要求加快武器装备现代化。我们认为，2027年建军百年奋斗目标是国防和军队现代化建设2020年目标和2035年目标之间的阶段性目标，十四五期间是实现该目标的关键时期，预计十四五期间国防和军队建设有望不断加速，特别是装备建设有望进一步提速，新型装备有望加速上量，十四五期间军工行业将进入景气度加速上行期。供给端：各型新装备不断亮相，加速列装，企业产能正在扩张，行业有望进入供需共振下盈利水平加速提升的新发展阶段。近年来各型新装备的出现为国防和军队现代化建设提供了坚实的物质支撑。随着各型装备进入加速列装期，面对军工行业景气度加速上行的情形，军工企业开始扩产能。从企业端