中债研发中心：2005年10月债券市场月度分析报告

利率振荡下行，指数冲高回落 2005年10月债券市场月度分析报告 壱、 债券市场走势分析 （一）宏观面分析 9月份，物价涨幅继续回落，CPI同比上涨0.9%，环比上涨0.7%。1-9月份累计，居民消费价格总水平比去年同期上涨2.0%，比上年同期回落2.1个百分点，继续处于温和上涨的状态。从构成看，由于农业生产形势较好，夏粮大获丰收，使粮食价格涨幅趋缓成为居民消费价格涨幅回落的主要原因。年内，预计食品价格将维持稳定，但在国内煤、电、油、运全面紧张的状况没有得到明显缓解的情况下，上游产品价格的上涨将继续向下游产品传递，从而带动居民消费价格的上涨；如从去年第四季度价格基数呈现出的前高后低的趋势来看，CPI本年同期起伏很有可能呈反方向变化。 图1－CPI与中债指 （二）债券市场出现调整势头 月初，受CPI短期向好和市场流动性充足的影响，债券指数高歌猛进，从月初的112.01点一路攀升至113.126点，共计上涨1.11点；24日，商业银行和保险机构出现大额抛盘，引起市场极度恐慌，紧接着25日债券指数即遭遇高位重挫，当日指数急剧下跌，低至112.739点，跌0.38点，债券市值净损失约70亿以