国金证券：地产2024年业绩总结：砥砺奋进，向新笃行

基本结论 资产负债表：基本满足三道红线要求，资产减值损失有所提升。2024年多数重点房企中现金短债比、剔预资产负债率、净负债率出现下滑，反映整体地产行业处于缩表的阶段，公司主动调整负债规模。部分重点房企2024年短期有息负债占比提升，利用自身优质调整融资结构。存货结构方面，2024年整体销售市场仍处于下行趋势，各房企竣工存货的占比普遍有所上升。合同负债方面，2024年除中国海外发展以外，其他房企的合同负债均出现回落，反映2024年各家房企销售依旧承压。资产减值损失方面，2024年除绿地控股、中国金茂、滨江集团以外，其他重点房企的资产减值损失相比2023年进一步扩大。 利润表：业绩承压仍未缓解，归母净利润跌幅大于营收。2024年多数重点房企营收面临下滑压力，14家重点房企中有9家出现营收同比下滑。从绝对规模来看央国企仍然是营收规模中占比较高的房企类型。利润方面，2024年除滨江集团以外，其他重点房企归母净利润均出现下滑。毛利率与净利率方面，由于整体销售情况并未明显好转，相关指标依旧延续下行态势。销管费率方面，2024年14家重点房企中，有8家销管费率出现下滑。滨江作为改善型房企的优秀代表