开源证券：珠海冠宇（688772）-公司信息更新报告：消费电池盈利持续恢复，毛利率达到历史高位

珠海冠宇(688772)消费电池盈利持续恢复，毛利率达到历史高位珠海冠宇发布2023年三季报，公司2023年前三季度实现营收85.4亿元，同比+2.4%；归母净利2.9亿元，同比+241%，其中Q3归母净利1.5亿元，同比+565%，毛利率28.8%，同比提升10.9pct，环比提升3.4pct，主要系原材料价格下降后产品调价滞后的红利叠加公司高端产品占比提升，Q4出货及毛利率有望继续稳中向好。考虑公司高端客户占比提升，动力储能有望持续减亏，我们上调公司2023-2025年归母净利预测为4.3、10.6、16.0亿元（原为3.6、10.2、15.4亿元），2023-2025年EPS为0.38、0.95、1.43元，当前股价PE为53.9、21.7、14.4倍，维持“买入”评级。消费电池毛利率持续提升，2024年景气度有望持续向上我们预计公司2023Q3消费电池出货9000-9100万颗，环比略增；毛利率接近30%，接近2020年毛利率高位水平，主要系公司叠片电池产能投产，高端客户出货占比提升，同时Q3原材料价格进一步下降，公司调价滞后享受红利。我们预计Q4出货和毛利率有望继续稳中向好，