太平洋证券：通信行业周报：中美5G频谱两重天，中美5G应用差距将更大

投资要点一、工信部向三大运营商颁发了为期十年的5G中低频段频率使用许可证，保障5G长期发展。2018年，工信部首次向三大运营商颁发了5G中低频段试验频率使用许可。有效期届满后，工信部再次颁发了为期十年的5G频率使用许可，同时许可部分现有4G频率资源重耕后用于5G。我们认为，此举将有力推动5G网络规模部署和优化资源配置。首先按照历史经验和产业发展规律，移动通信技术的演进就是以10年为一个周期；许可证的颁发，将从监管层面实现确定性，进一步推进5G建设；到2030年，6G商用网络可能已经步入现实。其次现有4G频率资源重耕后用于5G，这既是产业发展的必然方向，也是短期内的现实诉求，将助力运营商构建极简网络，“5G+4G双网协同”，最终演进到”5G一网“。以中国电信和中国联通为例，其在3.5GHz5G网络共建共享的基础之上，目前正在积极向2.1GHz共建共享延申。此次许可证的颁发，将充分释放频谱，提高频率资源使用效率和效益。重耕后中国移动的5G频段，达到了160M的带宽，叠加700M黄金频段对县域以下覆盖会大幅度节省Capex。两者节省的频谱费用作为Capex投入到5G基建，预计中移动2021年