信达证券：赤峰黄金（600988）-业绩改善显著，“双轮驱动”可期

赤峰黄金(600988)事件：2023H1公司实现营业收入33.72亿元，同比增长10.68%；归母净利润3.12亿元，同比下降24.08%；扣非归母净利润3.72亿元，同比下降9.39%。Q2实现营业收入17.85亿元，同比增长14.52%、环比增长12.49%；归母净利润2.37亿元，同比下降0.03%、环比增长214.51%；扣非归母净利润2.41亿元，同比持平，环比增长84%。点评：2023年上半年矿产金量价齐升，电解铜略降。2023年H1黄金均价433.75元/克，同比上涨10.8%；Q2黄金均价447.62元/克，同比上涨12.2%，环比上涨6.6%。2023年H1铜均价67922元/吨，同比下降5.4%；Q2铜价均价67517元/吨，同比下降6.4%，环比下降1.3%。上半年公司生产矿产金6.88吨，销售7.2吨，同比增长10.64%。上半年公司生产电解铜3011吨，销售2741吨，同比下降28.45%。降本增效显著，毛利率显著提高。公司2023年H1矿产金全维持成本为267.01元/克，较2022年同期下降4.9%，矿产金成本下降，带动公司上半年毛利率同比上升3.22个