中泰证券：普洛药业（000739）-业绩阶段波动，盈利能力持续改善

普洛药业(000739)事件：公司发布2023年三季报，前三季度实现营业收入85.00亿元，同比增长12.57%，归母净利润8.51亿元，同比增长29.53%，扣非净利润8.28亿元，同比增长24.83%。业绩阶段波动，盈利能力持续改善。公司前三季度收入利润保持稳健增长，我们预计主要受CDMO业务快速增长，同时API中间体、制剂业务稳健增长带动；利润增速快于收入增速，主要因为毛利率持续提升，前三季度公司毛利率26.78%（同比+2.41pp，下同）。分季度看，2023Q3营收25.46亿元（-0.76%），归母净利润2.50亿元（+13.61%），扣非净利润2.33亿元（-4.91%）。在原料药行业整体压力下，叠加三季度传统淡季，以及订单交付等扰动，Q3收入利润保持基本持平，同时毛利率同比提升4.22pp，环比提升2.07pp至27.20%。预计扣非净利润的小幅波动仍旧与汇率波动以及远期结汇的比例变化相关。展望全年，在行业整体面临压力情况下，公司凭借智能制造+高端研发的综合能力，以及API/中间体、CDMO、制剂的多元化业务布局，有望抵御风险，保持稳健业务发展及业绩增长。费用率：毛利率