东方证券：非银金融行业周观点：IFRS17推出引导回归保障本源，监管重申加强资本市场投资端建设

核心观点“中国版IFRS17”正式推出，引导险企不断回归保障本源。本周，财政部修订印发“中国版IFRS17”新准则，险企后续需要采取与国际一致的会计计量方法。新准则1）更改了保险企业营业收入确认标准，向权责发生制转型，要求保费收入分期确认并剔除投资成分，未来保费收入仅显示死差和费差，而不包含利差，预计将大幅降低寿险保费收入，预计未来险企保费收入将下降至现有水平的1/4至1/3。从产品结构来看，年金险、储蓄型终身寿险等产品的保费中绝大部分的属性为投资成分，仅占少量的死亡保障，在新准则下大部分保费将无法计入保费收入，预计保险公司为追求规模扩张而大幅提升储蓄型产品销售的模式将大幅减少，行业将更为聚焦保障型产品；2）更改损益表呈现方式，使保险公司的风险敞口、盈利能力和利源更为清晰透明，减少报表粉饰风险。新准则将细化原先损益表中的“准备金提转差”，分拆为“预期保费收入”、“预期理赔和退保”（死差）、“预期费用和佣金”（费差）以及“保险财务收益或费用”（利差），更利于了解保险公司真实的利润来源并判断利润的可持续性。本次准则调整，只影响报表侧计量，仅使保费收入大幅下降，不影响保险企业内含价值评估。新