华安证券：汉钟精机（002158）-业绩持续高增，利润率提升超预期

汉钟精机(002158)主要观点：业绩持续高增长公司发布2023年半年报，2023H1实现营业收入17.69亿元（+29.19%），归母净利润3.66亿元（+48.56%），扣非后归母净利润为3.52亿元（+60.39%），经营活动现金流净额3.24亿元（+50.13%）。业绩与此前披露的业绩快报保持一致。利润率提升幅度超预期报告期公司综合毛利率为38.4%，较去年同期及去年末的毛利率均有上升。其中，压缩机组毛利率为34.8%，较去年同期提升5个百分点；真空产品毛利率为43.7%，较去年同期提升2个百分点。同时，公司的销售、管理和研发费用率总和为19.6%，较去年同期的略有下降，因此整体利润率提升水平超过预期。持续看好公司未来发展我们认为，公司在商用中央空调压缩机、冷冻冷藏压缩机、热泵压缩机、空气压缩机等领域不断完善升级产品；在真空产品领域，在光伏长晶及电池片产业之干泵以优异的应用实绩赢得了较大的市场份额，在半导体领域已有能满足半导体生产最先进工艺的全系列中真空干式真空泵产品，在国产化替代市场的发展潜力巨大。投资建议我们根据中报信息，调整2023-2025年营业收入预测为40.1/47